La encuesta del mercado Focus del Banco Central de Brasil continuó mostrando que las expectativas de inflación siguen muy por encima del objetivo y van en aumento. La tímida subida de los tipos y las poco convincentes señales por parte del banco no sólo han sido insuficientes para reducir las expectativas de cara el próximo año (las previsiones para 2014 podrían al menos haber respondido positivamente a la actuación del Banco Central de Brasil), sino que también han provocado que las expectativas para los próximos 12 meses alcancen su nivel más alto desde marzo. Si bien el crecimiento de PIB se mantiene estable, las previsiones para la producción industrial han experimentado un fuerte descenso tras los decepcionantes datos de producción industrial del mes de marzo, y desde hace tiempo es evidente que alcanzar el objetivo de inflación oficial del 4,5% ha dejado de ser una prioridad para el banco central. De cara al futuro, creemos que las expectativas se seguirán deteriorando tanto para este año como para el próximo, ya que esperamos que la inflación del IPCA se acerque al límite superior del objetivo del 6,5%. Creemos que potencial de mejora de las perspectivas para la actividad es limitado, lo que deteriorará aún más la disyuntiva entre inflación y actividad.