Pese a los trucos contables, Sudáfrica sigue siendo vulnerable al endurecimiento de las condiciones financieras
Los activos sudafricanos (y en especial el SAR) presentaron ganancias
cuando el ministerio de economía aprobó un nuevo método de calcular
estadísticas comerciales, cortando por la mitad el déficit comercial.
Sin embargo, unas estadísticas más optimistas no consiguen abordar los
factores del déficit de cuenta corriente; la posición externa en
deterioro de Sudáfrica dejará al país expuesto cuando las condiciones
financieras internacionales vuelvan a endurecerse en 2014. La
depreciación del rand (17% este año hasta la fecha) no provocará
seguramente un aumento de las exportaciones netas frente a unas huelgas
crónicas, pérdida de competitividad y dependencia del petróleo importado
y los bienes de capital. El dilema crecimiento/inflación al que se
enfrenta el Banco de la Reserva de Sudáfrica empeorará. Anticipamos una
subida de tipos en la segunda mitad de 2014, consecuente con los precios
de mercado, y mantenemos nuestra visión pesimista sobre los activos
sudafricanos.