Perspectiva para la Europa emergente: dividida por la financiación
La Europa emergente sigue estando caracterizada por la divergencia de las trayectorias de crecimiento, ya que las mejoras en el núcleo de la Eurozona favorecen el crecimiento y los activos de Europa Central y del Este, mientras que Turquía parece especialmente mal preparada para afrontar el endurecimiento de la financiación derivado de la gradual normalización de la política monetaria de los mercados desarrollados. Nuestras previsiones de crecimiento para la región se sitúan por debajo de las del consenso, especialmente en 2014 y 2015, cuando creemos que la desaceleración de China afectará a todos los exportadores de la región (incluidas la República Checa y Hungría a través de las cadenas de suministro alemanas). No compartimos el optimismo del mercado con respecto a Hungría, donde la extralimitación del banco central y el partido gobernante Fidesz dará lugar a subidas defensivas de los tipos de interés (nuestra previsión para la política regional y de los mercados emergentes más alejada del consenso).